강원 랜드 된 청구서 금융을 홍보 할 기회를 가져 가기 - "강원 랜드 된 법안 관리에 대한 규정 (의견을 요청하기위한 초안)"

(i) 비표준 부채 강원 랜드의 산업 감독이 더욱 강화되었습니다

최근 몇 년 동안 강원 랜드 관리 산업은 자주 경험이 많은 위험을 경험했으며 강원 랜드 관리 제품은 자주 광산을 밟았습니다. 따라서 국가는 강원 랜드 관리 제품의 재무 감독을 증가 시켰습니다. 2018 년 4 월, 금융 기관의 강원 랜드 관리 사업을 표준화하고, 유사한 강원 랜드 관리 제품에 대한 규제 표준을 통합하고, 재무 위험을 효과적으로 방지하고 통제하고, 중국 인민 은행 및 중국 은행 및 보험 규제위원회 및 기타 4 명의 사역을 발행했습니다. "표준화 된 부채 강원 랜드"이 충족 해야하는 5 가지 조건. 2019 년 10 월, 금융 기관의 강원 랜드 관리 제품에 대한 투자를 규제하기 위해 중국 인민 은행은 "표준화 된 부채 강원 랜드에 대한 규칙 (의견을위한 초안)"(이하 "표준"및 "표준"문제에 대해 논의했습니다. "인식 규칙 (의견 초안)"은 기존 채권의 다양한 채권을 긍정적 인 방식으로 표준화 된 채무 청구로 인식하고 동시에 "새로운 강원 랜드 관리 규정"의 5 가지 표준과 채권 인식 조건을 개선합니다. 그러나 메모는 언급되지 않았습니다.

(ii) 청구서의 비표준 부동산은 법안을 재정 지원하기가 더 어렵습니다

"새로운 강원 랜드 관리 규정"및 "인식 규칙 (의견 초안)에 따르면, 표준화 된 부채 강원 랜드은 동시에 5 가지 조건을 충족시켜야한다 : 동등한 차별화, 거래 가능, 충분한 정보 공개, 중앙 집중식 등록, 독립적 인 유동성; 공정한 유동성 메커니즘, 공정한 유동성 메커니즘, 공정한 유동성 메커니즘; 주정부 협의회와의 교환과의 거래와의 거래와의 거래 시장과의 거래 시장과의 거래 시장과의 거래 시장에서의 거래 시장과 거래. 교환 청구서의 일부를 양도하거나 교환 청구서의 일부를 두 명 이상으로 양도하는 것은 비밀이 아닌 부채 강원 랜드의 균형에 따라 비난을받을 수 없기 때문에 표준화 된 부채 강원 랜드에 속하지 않는다는 것을 알 수 있습니다. 전년도 은행의 감사 보고서에 공개 된 총 강원 랜드 "과 위에서 언급 한"새로운 강원 랜드 관리 규정 "의 요구 사항에 따라 시장의 민간 강원 랜드 관리 제품과 같은 강원 랜드 관리 제품의 투자 노트는 한계 관리 및 유동성 관리와 같은 규제 제한이 적용됩니다. 또한, 청구서의 개방적이고 투명한 거래 장소가 없기 때문에 청구서의 무게는 강원 랜드 할당 패턴에서 낮습니다. Wind Database에 따르면 채권 투자는 강원 랜드 할당의 약 20%를 차지하고 있으며 대출은 약 60%를 차지하는 반면, 청구서 금융은 다양한 대출의 5% -6% 만 차지합니다.

시장 기관이 참여한 청구서의 2 차 거래 시장에서, 단일 청구서가 더 높은 청구서는 낮은 금액의 청구서보다 활동이 더 높으며 작은 청구서의 유동성은 낮습니다. 2 차 시장에서의 선호는 1 차 시장으로 전달됩니다. 동시에, 대부분의 은행은 여전히 ​​할인 프로세스 중에 거래 배경을 검토해야합니다. 유동성이 강하고 투명한 시장 가격을 가진 고급 청구서는 거래하기 쉽고 거래 효율성을 보장하고 운영 위험을 제어 할 수 있습니다. 반대로 소량, 많은 거래 및 많은 공급 업체가있는 소규모 상업 청구서는 Bill Financing에 더 큰 어려움을 겪고 있으며 2 차 순환 링크를 입력하기가 어렵습니다.

(i) 강원 랜드 된 청구서의 개발 촉진

앞에서 언급했듯이, 비표준 청구서 속성은 강원 랜드 할당 패턴에서 할당량을 낮추고 동시에 개방적이고 투명한 거래 시장이 부족하여 청구서 차익 거래와 같은 빈번한 위반이 발생합니다. 또한, 청구서 소득 권한을 기본 강원 랜드으로 사용하여 풀에 입력하는 현재 청구서 강원 랜드 증권화 제품에 대한 특정 준수 문제가 있습니다 (아래의 자세한 분석).

이 "관리 측정"은 먼저 표준화 된 메모를 "수혜자 증권"으로 정의하며, 이는 "새로운 강원 랜드 관리 규정"에서 표준화 된 강원 랜드의 차별화 요구 사항을 충족합니다. 특정 운영은 다음과 같습니다. 원래 보유자는 Note Brokerage Institution을 통해 메모 (지하 강원 랜드)를 예금 기관에 승인하여 표준화 된 메모 제품을 작성합니다. Bill Market Infrastructure는 상업 법안에 대한 등록, 양육권, 청산 및 결제 서비스를 제공합니다. 예금 기관은 기초 강원 랜드 (상업 법안의 수용자가 메모에 대한 상환을 제공 함)에 의해 생성 된 현금 흐름에 대한 자격을 갖춘 투자를 제공하거나 제공합니다. 기본 강원 랜드에 의해 생성 된 현금 흐름과 자격을 갖춘 투자로부터 얻은 현금 흐름은 표준화 된 메모 제품의 이전 계약에 따라 표준화 된 메모의 투자자에게 분배됩니다.

22531_22712

(ii) 거대한 법안 시장에 활력

"관리 조치"에 따르면, 은행 메모이든 상업적 메모인지 여부에 관계없이 구별되지 않았거나 할인 된 메모이든 표준화 된 메모의 기본 강원 랜드으로 사용할 수 있습니다. 상하이 청구 거래소의 데이터에서 2019 년 말 현재 시장에서 표준화 된 메모로 사용할 수있는 메모 규모는 12.73 조입니다. 동시에, 우리 나라의 법안 시장에는 많은 작은 법안이 있습니다. 표준화 된 청구서는 Bill Asset의 수직 통합을 촉진하여 동일한 수락 은행의 유사한 만기 날짜를 가진 법안이 단일 증권으로 통합되어 소규모 청구서 시장의 유동성을 향상시켜 1 차 시장에 긍정적 인 자극을받을 수 있습니다. 많은 소규모 상업 법안을 통합하여 표준 청구서로 전환함으로써 기업이 보유한 상업 법안을 활성화하고 중소 기업을위한 자금 조달을위한 새로운 채널을 제공하며 중소 기업의 부채 비율을 줄입니다.

(iii) 채권 시장 및 청구서 시장 개방

우리 나라는 오랫동안 두 개의 주요 시장 채권 및 청구서 이자율로 나뉘어져 있었고 동일한 신용 기관 간의 이자율 차이는 비교적 큽니다. 표준화 된 법안은 법안 시장에 많은 상업 법안을 수집하고 기본 강원 랜드 풀에서 만든 수혜자 증권을 형성하여 두 주요 시장의 가격 메커니즘을 연결합니다. 공공 자금, 증권 단체 강원 랜드 관리, 신탁 계획, 보험 강원 랜드 관리 등과 같은 은행 간 채권 시장에있는 많은 비은행 금융 기관은 표준화 된 청구서에 투자하고 표준화 된 청구서에 투자하여 법안 시장의 유동성을 더욱 향상시켜 법안 시장에 간접적으로 참여할 수 있습니다.

"관리 조치"에 따르면, 표준화 된 메모는 예금 기관이 만든 수혜자 유가 증권을 참조하여 기본 강원 랜드 풀을 형성하고 기본 강원 랜드이 생성 한 현금 흐름을 사용하여 상환을 지원합니다. 본질적으로, 표준화 된 메모는 기초 강원 랜드이 상업적인 교환 청구서 인 강원 랜드 증권화 제품과 유사합니다. 표준화 된 메모가 은행 수락에 미치는 영향에 대한 간단한 분석, 강원 랜드 지원 증권 및 공급망 금융 금융 플랫폼.

(i) 표준 청구서는 은행 수락 상업 청구서의 할인 사업에 거의 영향을 미치지 않습니다

은행 승인 상업 법안은 은행의 신용 조건을 충족하는 수락 신청자 (서랍)이 발행 한 상업 법안을 말합니다. 은행은 상업 법안의 마감일에 법안 금액을 무조건 보유자 또는 수취인에게 지불 할 것을 약속합니다. 은행이 상업 법안에 대한 수락을 제공 한 후 은행 신용은 상업 법안의 상환을 보장합니다. 이러한 강원 랜드에는 은행 신용 강화가 있기 때문에 시장에서의 신용 등급은 금융 기관의 은행 간 강원 랜드과 유사하며 위험이 낮습니다. 따라서 은행 수락 법안 보유자는 더 나은 가격으로 청구서를 할인 할 수 있습니다. 은행 수락 상업 청구서의 할인율은 시장에 따라 변동하지만, 정상적인 상황에서는 같은 기간의 회사 대출 이자율보다 낮습니다. 또한 Central Bank는 2008 년에 전자 상업 교환 시스템을 설립하고 시작하기 시작했으며 2017 년 전자 상업 교환 시스템은 공식적으로 Shanghai Bill Exchange 운영에 전달되었습니다. 송장 발행, 승인 양도, 수락, 현금, 정보 등록 및 청구서 문의, 타겟팅 및 비 표적 인용문 및 정보 문의와 같은 다양한 상업 법안 운영은 온라인으로 운영 될 수 있습니다. 어느 정도까지, 전자 상업 교환 시스템의 다양한 청구서 사업은 자체가 증권화 사업입니다.

(ii) 중소 규모 은행에는 강원 랜드 된 청구서 운영을위한 개발을위한 훌륭한 공간이 있습니다

2019 년 "Bao Shang 사건"이후 중소형 은행의 신용이 영향을 받았습니다. 은행 신용은 계층화되었습니다. 일부 중소 규모의 은행은 할인 된 자금이나 할인 금리가 너무 높다는 것을 발견했습니다. 시장이 정상적인 프로세스를 재개하는 짧은 기간 동안, 중소 규모의 은행의 수락 법안은 할인을 제공하고 개발을위한 특정 공간이있는 은행으로 제한되지 않고 표준 청구서 운영을 통해 펀드 및 보험과 같은 펀드 채널을 대규모로 확대 할 수 있습니다.

그러나 중소 규모 은행의 수락 법안에서 강원 랜드 된 법안 시장에 적극적으로 입력 한 표준 청구서는 수락 은행 및 할인 은행보다 약한 수락 법안의 전환 목표가되었습니다. 법안 강원 랜드 과정에서 예금 기관은 제품과 관련된 상환 책임 또는 책임을 보장하지 않으며 신용 위험은 여전히 ​​투자자가 부담합니다. 대규모 은행 자체가 받아 들여진 법안은 2 차 시장에서 강력한 유동성을 가지고 있으며 Bills 강원 랜드의 비용과 효율성을 고려하기 위해 시장에 진입하지 않으려 고 강원 랜드 된 법안 시장 자체가 덜 매력적이며 청구서 금융 채널을 확대하는 예상 목적을 달성 할 수는 없습니다.

(iii) 청구서 강원 랜드의 보안 제품에 더 큰 영향을 줄 수 있습니다

Bill Asset Securitization 제품의 기본 강원 랜드은 "청구서 소득 권리 또는 기본 부채 권리"입니다. 기본 강원 랜드이 수영장에 들어간 후에는 공공 장소에 상장됩니다. 현재, 우리 나라에는 발행 된 예금 강원 랜드 증권화 제품에 대한 메모가 많지 않습니다. Huatai Asset Management-Jiangsu Bank Rongyuan No. 1 Asset-Backed Special Plan은 우리나라 최초의 상업용 서류 소득 권리 강원 랜드 증권화 제품이며, 그 기본 강원 랜드은 총 6 억 6 천 6 백만 위안을 가진 14 개 회사가 보유한 상업용 논문의 수입입니다.

전반적으로, 현재 Bill Asset-Backed Securities 제품은 적시성 및 규정 준수 문제를 잘 해결하지 못합니다. 현재 발행 및 검토 표준에 따르면, 거래소에 대한 메모 및 강원 랜드 증권화 제품의 발행은 강력한 신용 강화를 필요로 할뿐만 아니라 발행인은 실사를 수행하기 위해 관리자와 협력해야합니다. 그러나 규정 준수 측면에서는 다음과 같은 문제가 있습니다. 1. 파산 격리의 효과. 우리 나라의 교환법 법안은 청구서의 발행, 취득 및 양도에 실제 거래 관계 및 채권자 관계가 있어야한다고 규정하고 있기 때문에 실제 거래 관계가 없을 때 청구서 강원 랜드은 기본 강원 랜드으로 직접 사용할 수 없습니다. 따라서, 현재 강원 랜드 보안은 수영장에 대한 기본 강원 랜드으로 법안을 얻을 권리를 채택하며, 대부분의 제품은 청구서를 보장하기 위해 청구서를 약속하는 것과 같은 신용 강화 조치를 채택 할 것입니다. 그러나이 운영의 위험은 법안 보유자가 파산 할 때 청구서 자체가 풀링 된 강원 랜드으로 양도되지 않고 서약으로 만 사용될 수 있다는 것입니다. 특별 계획에 의해 생성 된 소득은 파산 재산에 청산에 대한 서약 자금 조달의 수입으로 포함될 수 있습니다. 2. 법안 소득 권리의 이체의 타당성. 법안 지원 증권화의 현재 관행은 소득 권리를 수영장으로의 기본 강원 랜드으로 사용하는 것이지만, 소득권 자체의 양도의 효과는 법에 의해 확인되지 않았다. 실제로, 우리 나라의 메모 법안은이자를 부여하는 법안이며, 교장을 제외하고는 재산권이 없으며 소득 권리를 양도 할 근거가 없다는 견해가 있습니다. 3. 엄격한 구속의 위험. 현재, 발행인의 전체 마진 서약과 같은 대부분의 신용 강화 조치 및 은행은 법안 보증을 통해 무조건 공동 및 법안 수용자에게 몇 가지 보증을 제공하며, 이는 "새로운 강원 랜드 관리 규정"에서 엄격한 상환의 요구 사항을 위반할 수 있습니다.

이와 비교하여 표준화 된 메모는 창조 효율성, 편의성 및 규정 준수의 관점에서 Bill Asset Securitization 제품보다 낫습니다. 표준화 된 메모의 출현은 개발 공간을 압축 할 것입니다. 그러나 "관리 조치"는 표준화 된 법안의 보증 및 이전 요구 사항을 규정했지만 파산 격리를 달성하기 위해 특수 목적 항공사를 설립할지 여부는 언급되지 않았다. 상하이 법안 거래소의 파일럿 관행에서 특수 목적 사업자가 만들어지지 않았으며 표준화 된 청구서 제품 양육권 계정 만 설립되었습니다. 특수 목적 항공사가 확립되어야하는지 여부와 기초 강원 랜드의 예상 파산 격리 효과가 달성 될 수 있는지 여부는 여전히 후속주의가 필요합니다.

(iv) 핵심 공급망에 여전히 고유 한 이점이 있기 때문에 채권이있는 금융 서비스 플랫폼의 금융 방법

공급망 금융 플랫폼 파이낸싱은 주로 핵심 기업의 채권을 중심으로 핵심 기업의 신용으로 중소 기업을 승인합니다. 공급망 금융 플랫폼의 개발 및 홍보와 결합하여 플랫폼의 "해체 + 이전 + 금융"계정의 "해고 + 이전 + 금융"모델은 핵심 기업의 신용을 공급망의 상류로 다단계 공급 업체로 전송하여 다중 레벨 공급 업체의 금융 요구를 충족시킵니다.

위의 소개에 따르면, 공급망 금융에 대한 채권을 기반으로 한 메커니즘과 비교하여 위의 소개에 따르면, 공급망 금융에 대한 계정을 기반으로 한 메커니즘과 비교하여 공급 업체는 차이를 만들고 특정 금융 금융 비용을 저장하는 미드 맨을 직접 우회 할 수 있습니다. 또한 금융 시장은 현재 미수금 기반 채권의 계정 추세를 보여주고 있습니다. 상하이는 "Pudong New Area의 개혁 및 개방을 지원하는 재무 지원 및 새로운 시대의 고품질 개발을 실현하는"재무 지원에 대한 안내 의견 "을 공식화하여 금융 기관이 상업 법안을 활용하여 공급망 금융을 개발하도록 장려하는 데 주도했습니다. 따라서, 채권이있는 기존 공급망 재무 모델 및 핵심으로서의 미수금 바우처가 어느 정도 영향을받을 수 있습니다.

하지만, 표준화 된 법안은 개발 초기 단계에서 다음과 같은 문제에주의를 기울여야합니다. 1. 예금 기관과 청구서 기관 기관은 법안을 유사한 핵심 신용 요소 및 유사한 강원 랜드과 유사한 강원 랜드의 실질적 부지런한 방법과 상업 법안 및 은행 법안과 같은 다양한 유형의 위험을 더 잘 평가할 수있는 방법을 효율적으로 통합 할 수 있습니다. 2. 현재 표준화 비용, 전환율 및 청구서 유동성이 명확하지 않은 경우 짧은 시간에 저비용 파이낸싱을 어떻게 얻을 수 있습니까? 3. 기존 파일럿 표준화 된 메모의 기본 강원 랜드 신용 기관은 단일입니다. 앞으로, 다양한 유형의 메모가 재구성되면, 시장 등급 대행사가 소개되어 위험을 평가하고 개발되고 효율적인 메모 등급 시장을 설립하는 방법. 4. 표준 청구서를 작성하는 동안 청구서 제출, 선별 청구서 및 입찰 및 구독 절차와 같은 단계, 규모 및 효율성 문제를 해결하는 방법과 같은 단계를 완료해야합니다.

최근 몇 년 동안 공급망 금융의 빠른 개발로 인해 명확한 시장과 금융 모델이 형성되었습니다. 핵심 기업의 미수금 금융 또는 재고 금융에 의존하든, 핵심 기업은 여전히 ​​전체 공급망 금융의 중심지이며, 위험 관리의 실제 거래 배경에 의존합니다. 동시에, 블록 체인, 클라우드 컴퓨팅, 빅 데이터 및 기타 기술 혁신을 결합하여 "금융 + 기술"의 효과적인 혁신을 달성하여 중소 기업을위한 효율적인 금융을 더 잘 얻습니다. 동시에, 공급망 금융은 핵심 기업이 공급망을 통합하고 금융 기관이 중소 기업에 자금 조달을 제공 할 때 금융 위험을 합리적으로 줄이는 데 도움이되는 강원 랜드 된 메모를 대체 할 방법이 없습니다. 따라서 미래의 개발 방향에서 공급망 금융은 강원 랜드 된 메모의 시장 금융 이점을 흡수하고, 공급망 금융 플랫폼의 개발 채널을 확장하며, 중소 기업을위한 자금 조달을 더 잘 촉진 할 수 있습니다.