새로운 "모두 의 카지노 법률"이행 후 "1 위안 이하의 주가의 상징"에 대한 응답 제안에 대한 토론

감독 강화, 위험 방지 및 자본 시장의 고품질 개발 촉진에 대한 몇 가지 의견 "(이하"새로운 9 가지 규정")는 "상장 모두 의 카지노의 품질을 향상시키고 상장 된 모두 의 카지노의 상장하는 메커니즘을 개선"할 것을 제안했으며 상하이 및 Shenzhen 증권 거래소는 "재고 상장 규칙"의 "상장 및 위험 경고"장을 동시에 개정했습니다. "연속 거래일에 대한 상장 모두 의 카지노의 일일 마감 가격은 1 위인보다 낮습니다."이 규칙은 강제적 인 상장 지표 중 하나입니다.[1], 그러나 일반적으로 시장에서 "액면가 상장"이라고합니다. 재무 및 주요 위반과 같은 여러 차지 지표 외에도, 위에서 언급 한 "주가는 1 위안의 상징보다 낮습니다"지표는 시장의 관심을 불러 일으켰습니다[2]. 새로운 "모두 의 카지노 법률"의 구현으로, "1 위안 이하의 주식 가격의 상장"위험이있는 그러한 상장 모두 의 카지노는이 기사가 모든 당사자가 참조 할 수있는 관련 규칙 및 시장 사례의 조합으로이를 분석하는 방법에 대해 논의 할 가치가 있습니다.

1 "1 위안 이하의 규칙".

원래의 "모두 의 카지노 법"은 공동 재고 모두 의 카지노에 대한 엄격한 명칭 공유 시스템을 규정했지만, 명칭의 주식에 대한 구체적인 제한을 부과하지 않았습니다.

국내 상장 기업의 각 비율의 동점 가치는 1 위안이라는 조항은 우리 국가 주식 시장에서 주식의 신체 교환 초기 시장 관행에서 비롯됩니다. 1990 년 9 월, 중국 인민 은행의 Shenzhen 지점은 "Shenzhen의 주식 인쇄 관리에 대한 임시 조항"을 발표했다. 도시에서 발행 모두 의 카지노의 각 점유율의 액면가는 각 지분의 액면가가 1 위안임을 균일하게 규정하고 있다고 규정했다.

위에서 언급 한 명칭 주식 배경을 기반으로, 상하이 및 Shenzhen 증권 거래소의 "주식 상장 규칙"은 20 연속 거래 일에 대한 상장 모두 의 카지노의 일일 마감 가격이 "액면가"시스템의 상해 지표로서 주식 액면가보다 낮습니다.

2020 년 등록 시스템의 구현을 통해 Red-Chip 모두 의 카지노는 A-Share 시장 및 상장 모두 의 카지노의 주식을 직접 발행 할 수 있습니다. 4 USD 0.004 USD 0.004 USD 0.004 USD 0.004 USD 0.004 USD 0.00941.SH 0.00986.

위의 배경에 따라, 2020 년 12 월 등록 시스템을 구현 한 후, 상하이와 Shenzhen 증권 거래소의 "주식 상장 규칙"은 "주식 폐쇄 가격"이 주식 마감 가격보다 낮다 "고 수정 된 규칙의 적용의 공정성과 연합을 개선하기 위해 규칙의 적용의 공정성과 통일성을 향상시키기 위해, 규칙 적용의 적용의 공정성과 통일성을 향상시키기 위해,"주식 폐쇄 가격 "은"1 YUAN보다 낮다 ".

위에서 언급 한 바와 같이, Zijin Mining (601899.sh)과 같은 일부 상장 모두 의 카지노를 제외하고 국내 상장 모두 의 카지노의 액면가는 주당 RMB 1 이므로이 개정은 대부분의 국내 상장 모두 의 카지노에 실질적인 영향을 미치지 않습니다.

2 "1 위안 이하의 주가"의 위험에 처한 모두 의 카지노에 대한 대책

"1 위안 이하의 주식 가격의 상징"규칙은 우리 나라의 주식 시장의 역사적 발전에서 형성된 제품입니다. 현재 상장하는 규칙 시스템에서 재무 및 주요 위반과 같은 여러 차지 지표 외에도 거래량, 주주 수 및 총 마감 시장 가치와 함께 마감 가격은 다양한 거래 강제 상장 지표를 구성합니다.

위의 다각화 된 상장 지표의 범위에서, 단순히 마감 가격을 조작하는 것은 상장 된 모두 의 카지노의 기초를 개선 할 수 없으며, "쉘 보존"에 대한 영향은 "1 위안 아래에 상장하는 규칙"이 매우 제한적일 수 있습니다.[3]. 2 차 시장의 현재 전반적인 약화에서, "1 위안 이하로 상장 할 위험이있는 모든 상장 모두 의 카지노가 제대로 수행되지 않은 것은 아닙니다.[4], "주가가 1 위안 상장하는 1 위인"지표를 유발 하여만 상장되면 중국 증권 규제위원회의 "상장 시스템을 엄격히 이행하는 것에 대한 의견"의 정신을 부여하지 않습니다[5], 이는 중소 기업의 권리와 이익을 보호하는 데 도움이되지 않으므로, 그러한 상장 모두 의 카지노는 "1 위안 이하의 주가의 주가의 위험을 다루기 위해 해당 조치를 취하는 것이 합리적입니다.

과거의 시장 사례에서 국내 B-Share 상장 모두 의 카지노 및 해외 미국 및 홍콩 주식 및 기타 상장 모두 의 카지노는 잠재적 인 상호의 위험을 처리하기 위해 주식 축소 방법을 채택했으며 실용적인 장애물이 없습니다. 법적 응용 프로그램의 관점에서, 최초의 모두 의 카지노 법률이나 새로운 모두 의 카지노 법률은 상장 모두 의 카지노가 주식 축소를 구현하는 것을 금지하지 않으며, 새로운 모두 의 카지노 법률은 회상 할 수없는 공유 시스템을 도입하여 상장 모두 의 카지노가 주식 자본을 조정할 수있는 새로운 기관 공간을 제공합니다.

현재, 규제 당국은 아직 "상장 모두 의 카지노 협회 조항에 대한 지침"및 기타 규칙을 아직 개정하지 않았습니다. 위의 상황에 따라, 우리는 주식을 재구매하는 것 외에도 "1 위안 이하의 주식 가격을 상장 할 수있는 상장 기업"의 위험에 처한 모두 의 카지노의 기초가 특정 조건을 충족하는 경우, 지분을 줄이고 교파 주식을 교단 주식으로 전환하여 잠재적 인 임시 위험을 해결하기 위해 비 노미민 주식으로 전환 할 것을 권장합니다.

(i) 주식 재구매

2023 년 12 월 중국 증권 규제위원회가 개정하고 발행 한 상장 모두 의 카지노의 주식에 대한 규칙에 따르면, 상장 기업은 모두 의 카지노의 등록 된 자본을 줄일 수 있습니다 모두 의 카지노의 가치와 주주의 이익. ""네 가지 상황 중 1 부.

"1 위안 이하로 상장하는 위험을 막는 관점에서, 주식을 다시 구매함으로써 상장 모두 의 카지노는 모두 의 카지노의 등록 된 자본을 줄이거 나 2 차 시장 순환 주식을 감소시킬 수 있으며, 이는 2 차 시장 주식 가격을 높이는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 재구매 주식은 상장 모두 의 카지노의 재무 적 강점에 대한 높은 요구 사항을 가지고 있으며, 채권자에게 알리고 (주식을 재구매 한 후 취소되도록 의도 된) 내부 의사 결정 절차를 구현하고 필요한 정보 공개 의무를 이행해야합니다. 자본).

(ii) 주식 축소 및 자본 감소

주식 축소 및 감소는 미리 정해진 전환율을 통해 주식 발행을 줄여 주식 가격의 상승을 감소시키는 상장 모두 의 카지노의 법을 말합니다. 2012 년에 새로운 상장 시스템이 구현되었을 때, 일부 상장 모두 의 카지노는 시장 거래 이유로 인해 "액면가 상장"조건을 만났을 수도 있으며, 이는 시장에서 널리 퍼져 나갔습니다.[6], 그러나 A-Share 상장 모두 의 카지노의 주식을 줄이기 위해 China Securities 규제위원회 및 교환 수준의 운영 지침이 발견되지 않았거나 관련 시장 운영 사례가 발견되지 않았습니다. 시장의 주식 축소의 주요 사례는 B-SHARE 상장 모두 의 카지노, 새로운 제 3 위에 상장 모두 의 카지노, 주식 분할 개혁을 구현하는 A- 쉐어 상장 모두 의 카지노 및 파산 및 재구성하는 A- 공유 상장 모두 의 카지노입니다.[7]。

위에서 언급 한 바와 같이, 우리는 특정 조건을 충족하는 상장 모두 의 카지노가 "1 위안 이하의 주가를 상장하는"위험을 충족시키는 것이 합리적이라는 것을 이해합니다. 일차 및 2 차 시장을 조정하는 규제 기관의 맥락에서, 그러한 상장 모두 의 카지노는 주식을 축소 할 수있게하는 것이 반드시 의도적으로 상장하는 규칙의 회피로 이어지지 않으며, 새로운 "모두 의 카지노 법률"의 조항을 위반하지는 않으며, 우리는 그러한 상장 기업이 그들의 주식을 줄이고 자본을 줄일 수 없다고 제안합니다.

주식을 축소하는 방법에 대해. 재고 수축의 시장 사례에 따라, 우리는 다양한 재고 수축 방법과 자본 감소 방법, 즉 : (1) 상장 된 모두 의 카지노는 모든 주주와 동일한 비율로 주식을 줄일 수 있다고 제안합니다.

주식 축소 과정에 대해. 시장에 비추어, 상장 모두 의 카지노의 주식 감소는 상장 기업의 자본 예비 펀드 계정으로 증가했으며, 주주들에게 분배되지 않을 것이며, 모두 의 카지노의 부채 상환 능력을 감소시키지 않거나 채권자의 이익에 해를 끼치 지 않을 것입니다.

주식 축소에서 중소 기준 주주의 지분 지분 보호에 관한. 앞서 언급 한 모두 의 카지노의 주식 감소는 본질적으로 "공식적인 자본 축소"이기 때문에, 상장 모두 의 카지노는 주주들에게 할당되지 않지만, 이론적으로 주주의 수는 비례 적으로 감소 할 것입니다. 주식 축소 후 충분한 새로운 주식을 보유하지 않기 때문에 상장 모두 의 카지노에서 eezed.

(iii) 교파 주식을 교단 주식으로 변환

2024 년 7 월 1 일부터 구현 된 새로운 "모두 의 카지노 법"은 교단 공유 시스템을 유지하면서 처음으로 공제 할 수없는 공유 시스템을 도입했습니다. 제 142 조, 149, 151, 213 조 및 새로운 "모두 의 카지노 법"의 다른 조항은 없음 주식의 시스템을 규정합니다.

위에서 언급 한 바와 같이, 현재 특정 조건을 충족하는 상장 모두 의 카지노는 "1 위안 이하의 주가가 1 위안 이하로 상장 할 위험이있다"는 "1 위안 이하의 주가에 대한 주가"의 위험을 다루기 위해 해당 조치를 취하는 것이 합리적입니다. 법적 응용 프로그램의 관점에서, 새로운 "모두 의 카지노 법률"의 구현 후, 앞서 언급 한 "1 위안 이하의 주식 가격의 상징"규칙이 계속 유지되는 경우, 그러한 기존의 A- 공유 상장 모두 의 카지노는 모두 의 카지노의 협회 기사를 수정하여 모든 계모 된 주식을 비 지분 주식으로 전환하여 주식의 특성을 통해 주식의 수를 줄일 수 있습니다.

변환비에 대한 정보. 도전없는 주식은 더 이상 등록 된 자본에 해당하지 않기 때문에, 상장 모두 의 카지노는 등록 된 자본을 변경하지 않고 주식 수를 조정하여 각 주식의 2 차 시장 거래 가격에 대한 오른쪽 전자 효과를 달성 할 수 있습니다.

변환에 관한 프로그램. 비 학위 주식의 전환에는 모두 의 카지노의 협회 및 기타 문제에 기록 된 주식 발행 양식을 수정해야하므로, 상장 모두 의 카지노의 주주 회의는 특별 결의안 (회의에 참석 한 주주가 보유한 투표권의 3 분의 2 이상)에 의해 검토되고 승인되어야합니다.

3.

국내 상장 기업의 "1 위안 이하의 주가의 상실"의 규칙은 우리 국가 주식 시장에서 주식의 신체 교환 초기 시장 관행에서 비롯됩니다. 상장 시스템의 개혁과 현재 2 차 주식 시장의 전반적인 추세의 관점에서 볼 때, 단일 "주가는 1 위안 상장하는 1 위보다 낮습니다"지표는 특정한 한계가 있습니다.

[참고]

[1] 2020 년 12 월의 "주식 상장 규칙"의 교환 개정에 따르면, 현재의 액면가 상징 지표는 최적화되었으며, 원래의 "연속 거래 일에 대한 일일 주식 마감 가격은 액면가보다 액면가보다 낮았다"는 "20 일의 매일의 주식 폐쇄 가격은 RMB 1보다 낮은 일일보다 낮았다"고 말했다.

[2] WIND 데이터에 따르면 2024 년 6 월 27 일 마감 기간 동안 1 위안 미만의 마감 가격을 가진 A- 샤인은 46에 도달했으며, 이는 0.36%를 차지했으며 이는 2018 년 이후 높은 수준입니다.

[3] "주식 시장에서의 현재 사이펀 효과에는 두 가지 주요 표현이 있습니다. 하나는 자금이 부족한 주식에서 고성능 주식으로 흐르고, 블루칩 주식의 상승과 주식의 부유 한 주가가 똑바로 늘어나는 것입니다 중국 사회 과학 아카데미 재무 연구소의 연구원 인 Yin Zhongli에 따르면 "우리는 주식 시장 기금의 사이펀 효과에주의를 기울여야한다"(2024 년 6 월 8 일, 21st Century Business Herald). 또한, 2024 년 이래 33 개 모두 의 카지노가 33 개 모두 의 카지노가 수분에 대해 상장 된 표준에 도달했으며, 33 개 모두 의 카지노가 수분에 대해 상장 된 표준에 도달했습니다.

[4] WIND 데이터에 따르면 2024 년 6 월 27 일 마감 현재, 두 시장의 총 109 개의 개별 주식은 시장 가치가 10 억 위안의 9 개 모두 의 카지노를 포함하여 1.5 위안보다 적거나 1.5 위안보다 적은 가격을 가졌다는 것을 보여줍니다.

[5] 2024 년 4 월 16 일, 중국 증권 규제위원회는 배당금에 대한 기자들의 질문에 답변했다.

[6] 참조 : 상하이 증권 거래소 "자발적 상장 주식의 배열을 우선시합니다", Shenzhen Stock Exchange "Shenzhen Stock Exchange"Shenzhen Stock Exchange "순수한 B-Share 모두 의 카지노가 주식을 축소함으로써 목록을 유지하도록 권장합니다"

[7] 공유 수축 사례 : Min Cankun B (200512), Wuhou Gaoxin (871326), 새로운 세 번째 이사회의 상장 모두 의 카지노;