해외 호텔 산업의 엠 카지노에 대한 비교 연구

엠 카지노s는 미국에서 처음 시작되었습니다. 1960 년 미국 의회는 부동산 투자 신탁법을 통과하여 엠 카지노S 시스템을 설립하여 투자자가 순환 증권 구매 형태로 상업용 부동산 프로젝트에 투자 할 수 있도록하여 중소 규모의 투자자가 대규모 부동산 투자에 참여할 수 있도록합니다. 같은 해, 미국 정부는 1960 년의 국세법을 통과하여 엠 카지노에 세금 혜택을주고 미국의 엠 카지노의 개발을 촉진했습니다. 1986 년의 세금 개혁법은 엠 카지노의 자산 관리 당국을 확대하여 부동산을 소유하거나 자금을 조달하기보다는 부동산 운영 및 관리에 직접 참여할 수 있도록 확장했습니다. 1993 년 클린턴 행정부는 연금 기금이 부동산 투자 신탁에 투자 할 수있는 법안에 서명하여 미국 시장에서 엠 카지노의 빠른 개발을 촉진했습니다. 1999 년 엠 카지노S Modernization Act는 엠 카지노S 수익 분배 비율을 90%로 줄였으며 엠 카지노S는 정상적인 기업 표준에 따라 세금을 납부하는 자회사를 구성하여 엠 카지노S가 부동산 이외의 비즈니스에 서비스를 제공 할 수 있도록 허용했습니다. 미국 세법은 또한 여러 번 개정되고 조정되었으며, 지속적인 세금 인센티브는 엠 카지노의 개발을위한 토대를 마련했습니다. 엠 카지노는 조직, 소유권, 유통 및 자산 및 소득과 같은 다양한 요구 사항을 충족 할 때 우선적 인 미국 연방 소득세 혜택을 누릴 수 있습니다. 미국에서는 부동산 증권 상품은 투자자에 의해 주식, 채권 및 현금 이외의 네 번째 유형의 자산으로 간주되었습니다. 그들은 자산 할당의 다양성을 높일뿐만 아니라 투자 위험을 다양화할 수 있습니다.[1]

자산 속성의 관점에서, 미국 엠 카지노는 다음과 같이 나눌 수 있습니다. (i) 소유 및 운영 된 소득 기반 부동산 프로젝트의 투자 포트폴리오를 참조하는 주식 엠 카지노 (Equity 엠 카지노S) 및 주요 소득은 임대료 또는 부동산 프로젝트의 거래 이익에서 비롯됩니다. 일반적으로 산업, 사무실, 호텔, 주거 등과 같은 하나 이상의 자산 클래스에 중점을 둡니다. (ii) 모기지 엠 카지노 (Mortgage 엠 카지노s)는 모기지 대출 및 모기지 보증 증권을 구매하거나 모기지 보증을 제공함으로써 소득 기반 부동산 프로젝트에 대한 자금 조달을 제공하는 엠 카지노를 참조하고 그러한 투자의 이익으로부터 수입을 얻는다. 순환 속성의 관점에서, 미국 엠 카지노는 다음과 같이 나눌 수 있습니다. (i) 공개 비 상장 엠 카지노 (공개 비 상장 엠 카지노), 미국 증권 거래위원회에 등록되어야하지만 증권 거래소에 거래되지 않은 엠 카지노를 참조하십시오. (ii) Private 엠 카지노 (Private 엠 카지노S)는 미국 증권 거래위원회에 등록되지 않은 엠 카지노를 참조하고 주식은 증권 거래소에서 거래되지 않습니다.[2]

U.S. 법은 공동 재고 회사, 신탁, 유한 책임 회사 또는 파트너십의 형태로 엠 카지노를 설립 할 수 있도록합니다. 현재 미국 시장에서 공개적으로 거래되는 대부분의 엠 카지노는 공동 재고 회사의 형태입니다. 공동 재고 엠 카지노는 공동 재고 회사를 기반으로하며 독립적 인 법적 인원 지위를 가지고 있으며 회사 주식을 판매하여 투자자로부터 자금을 모을 수 있습니다. 투자 후, 투자자는 엠 카지노의 주주가되어 주주의 권리를 누립니다. 그런 다음 엠 카지노는 배당금의 형태로 소득을 투자자에게 분배합니다.

공개적으로 무제한 지분의 공통 구조는 Up엠 카지노 (Umbrella Partnership Real Estate Investment) 구조입니다 (아래 그림 참조). 이 구조에서 엠 카지노S는 운영 파트너십을 통해 모든 자산과 사업을 보유하고 운영하는 경향이 있습니다. 부동산 보유자는 자신이 소유 한 부동산을 운영 파트너십에 주입하고 파트너십의 부동산을 인수합니다. 파트너십 부동산 지분을 운영하는 보유자는 파트너십이 현금으로 자산 지분을 상환하거나 엠 카지노의 주식을 교환하기 위해 요구할 수 있습니다. 미국 세법에 따라 운영 파트너십을 통해 수행 된 부동산 거래는 자본 이득세를 연기하거나 피할 수 있으며, 이는 Up엠 카지노이 미국의 주요 엠 카지노 운영 구조 모델이 된 기본 이유 중 하나이기도합니다.

(우산 파트너십 리이트 구조)[3]

미국 법률에 따르면, 엠 카지노는 관련 세금 면제를 즐기기 위해 조직 방법, 투자 내용, 소득원 및 소득원 및 소득 분배 측면에서 엄격한 규정을 준수해야합니다. 이러한 규정이 충족되지 않으면 법인 소득세는 일반 공동 재고 회사처럼 지불 할 수 있습니다. 이러한 제한 조항에는 주로 다음이 포함됩니다.

1) 법적 양식 :

미국의 모든 법적 과세 사업 기관은 이사회 또는 이사회가 관리해야합니다.

2) 홀더 제한 :

매년 최소한 365 일 (첫해 제외) (첫해를 제외하고) 100 명 이상의 주주에 도달 할 수 있습니다. 5 명 이하의 주주는 세금 연도의 후반에 주식의 50% 이상을 보유 할 수 없습니다 (첫해 제외). 그러나 해외 주주에 대한 제한은 없습니다.

3) 나열 :

필수 목록 없음;

4) 자산 구성 :

엠 카지노의 총 자산 가치의 75% 이상은 부동산 자산, 현금 및 현금 등가 또는 정부 증권입니다.

5) 레버리지 비율 :

현재 법적 또는 규제 제한이 없음;

6) 소득 :

소득의 75% 이상이 임대료, 부동산 모기지 대출 또는 부동산 판매 수익에 대한이자;

7) 이익 분배 :

과세 보통 소득의 최소 90%가 매년 주주 배당 형태로 분배되어야합니다.

미국 엠 카지노S는 역사적 수익의 관점에서 다양한 유형의 엠 카지노의 성과에 따라 산업, 사무실, 소매, 주거, ​​인프라, 데이터 센터 등과 같은 다양한 기본 자산에 투자합니다. 일반적으로 미국 엠 카지노S는 호텔, 주거, ​​사무실, 산업 등과 같은 특정 부동산 산업에 중점을두고 있지만 포트폴리오에 다양한 유형의 부동산을 보유하고있는 다양한 엠 카지노가 증가하고 있습니다.

미국에 대한 엠 카지노S 투자를위한 다른 기본 자산 클래스

출처 : na엠 카지노[4]

미국의 다양한 유형의 엠 카지노에 대한 포괄적 인 수익률[5]

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2021 년 7 월 31 일 현재 Na엠 카지노 (국가 부동산 투자 신탁 협회, 미국 부동산 투자 신탁 협회)의 데이터에 따르면, 총 182 개의 엠 카지노가 뉴욕 증권 거래소에 등재되었으며 총 시장 가치는 미화 1.379 억 달러입니다. 다양한 부동산 엠 카지노의 투자 성과는 다음 표에 나와 있습니다.

출처 : na엠 카지노[6]

연간 총 수익률 비교 (단위 : %) (2021 년 7 월 31 일 기준)

출처 : na엠 카지노[7]

Hotel 엠 카지노s의 운영 성과 측면에서 미국 Hotel 엠 카지노s는 여러 호텔 및 휴가 부동산 프로젝트를 소유하고 관리하여 다양한 분야에서 고객에게 숙박 서비스를 제공합니다 (비즈니스 여행에서 개인 여행 및 휴가에 이르기까지). Hotel 엠 카지노s의 경우, Covid-19 전염병 기간 동안 특히 큰 시장 변화를 경험 한 후, 예방 접종률이 상승하고 소비자 감정이 픽업 될 때 운영 조건이 점차 회복 징후를 보여주었습니다. Na엠 카지노 Data에 따르면, 2020 년 13 개의 미국 호텔 엠 카지노의 총 수익률은 -23.6%인 반면 2021 년 초부터 2021 년 7 월 31 일의 총 수익률은 10.33%로 반등했습니다. PWC Hospitality Directions에 따르면 2021 년 미국 호텔의 연간 점유율은 57.2%로 증가 할 것입니다. 2020 년 21.3% 감소한 후 2021 년 평균 일일 객실 가격 (ADR)은 8.0% 증가 할 것입니다. 2021 년 말까지 가용 객실 당 수익 (RevPar)은 자주 전 수준의 약 74%입니다[8]. 그린 스트리트 (Green Street)의 보고서에 따르면, 미국 호텔 리이트 (Hotel 엠 카지노s)는 발발이 시작된 이래 처음으로 긍정적이었습니다. 또한 STR 데이터에 따르면 미국 호텔의 92%가 2021 년 4 월에 수익성을 달성했습니다.[9]

미국 시장의 개발 및 성숙 외에도 엠 카지노S는 아시아 시장의 주요 투자 제품 중 하나가되었습니다. 2020 년 12 월 31 일 현재, 아시아 시장에는 185 개의 활발한 엠 카지노가 있었으며 총 시장 가치는 미화 2814 억 달러로 일본, 싱가포르, 중국 및 홍콩의 엠 카지노의 총 시장 가치는 거의 90%를 차지했습니다. 수익 분배율[10]최고에서 낮은 곳에서 낮은 곳에서 싱가포르 (6.4%), 홍콩 (6.3%) 및 일본 (4.8%)이며 레버리지 비율은 일본 (44%), 싱가포르 (37%) 및 홍콩 (28%)이며 연간 포괄적 인 수익률[11](지난 10 년 동안)는 최고에서 최저치로 홍콩 (10.8%), 일본 (8.9%) 및 싱가포르 (8.8%) 였지만 2020 년에는 싱가포르에 등재 된 엠 카지노가 홍콩과 일본의 영향을 받아 -2.7%의 종합적인 수익률을 기록한 반면 홍콩과 일본의 종합적인 수익률을 기록한 새로운 크라운 전염병의 영향으로 더 잘 수행되었습니다. 각각 -13.1%.[12]

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싱가포르는 엠 카지노를 출시 한 아시아의 두 번째 국가로서 일본을 제외한 아시아에서 이미 가장 큰 엠 카지노S 시장이며 점차 글로벌 엠 카지노S 센터가되었습니다. 1999 년 싱가포르의 금전적 권위는 "싱가포르 부동산 기금 지침"을 발표하여 엠 카지노의 발전을위한 토대를 마련했습니다. 2001 년 싱가포르 세무국은 "엠 카지노S 소득세 치료 조항"을 공표하고 "세금 투명 치료 치료"를 공식화했습니다. 배당 비율이 90% 인 엠 카지노는이 우선적 인 치료에 적용될 수 있으므로 소득세가 엠 카지노S 수준에서 면제되며 투자자 수준에서 해당 세금 만 지불하여 반복 과세 문제를 피하고 엠 카지노 개발 공간을 제공합니다. 2002 년 7 월, 싱가포르의 첫 번째 엠 카지노 -Capitalland Mall Trust가 싱가포르 교환 메인 이사회에 성공적으로 상장되었습니다.

Singapore 엠 카지노s (S-엠 카지노s)는 증권 및 선물 규칙 (증권 및 선물 법) 및 집단 투자 계획 코드 (집단 투자 계획에 대한 코드), 싱가포르의 통화 당국과 싱가포르 증권 거래소의 통제. S-엠 카지노s는 Trust Fund 모델을 채택하며 기본 구조는 아래 그림에 나와 있습니다.

(기본 S- 리트 구조)[13]

싱가포르 법은 S- 리트가 신탁 증서 및 관련 법률에 따라 신탁 부서 보유자의 이익을 위해 엠 카지노의 재산을 보유하는 독립적 인 관리 위원 (Trustee)을 보유해야하며, 해당 법률을 준수하고 투자자의 이익을 책임지는 것을 보장합니다. 관리위원회는 싱가포르 금전적 권한이 발행 한 관련 라이센스를 보유해야합니다. 미국의 엠 카지노와 달리 S- 리트는 주로 엠 카지노S 관리자를 통해 외부에서 관리되며 엠 카지노S 관리자는 관리위원회와 무관해야합니다. S- 반응 관리자는 신탁 계약 및 관련 규정에 따라 S- 반응을 관리하고 S- 반복에 대한 투자 결정을 공식화하고 구현합니다. 싱가포르 법은 또한 다음과 같은 엠 카지노S 관리자의 자격을 요구합니다. (ii) 등록 된 자본은 싱가포르 달러 백만 달러 이상입니다. (iii) 관련 경험이 있어야합니다. (iv) 싱가포르 금전적 당국이 발행 한 관련 자본 시장 서비스 라이센스를 보유하고 있습니다. 부동산 관리자는 종종 S-엠 카지노s가 보유한 기본 자산을 관리하도록 엠 카지노S 관리자에 의해 임명됩니다. 그들의 주요 책임에는 부동산 임대 감독 및 처리, 부동산 유지 및 마케팅 활동 수행이 포함됩니다.

S- 리이트의 안정성과 공공 투자자의 이익을 보장하기 위해 싱가포르 법은 주로 다음을 포함하는 S- 리트에 대한 일부 제한을 설정했습니다.

1) 법적 양식 :

계약 신탁 계획;

2) 목록 조건 :

엠 카지노 제품의 자본의 최소 25%가 최소 500 명의 공공 보유자가 보유해야합니다.

최소 자산 규모는 2 천만 SGD 이상이 아닙니다 (외화로 발행 된 경우 최소 2 천만 달러);

최소 발행 가격은 SGD 0.5;

이익을 달성 한 회사 : 이전 회계 연도에 3 천만 달러의 세전 이익을 얻었으며 최소 3 년의 운영 기록을 보유하고 있습니다. 또는 이전 회계 연도의 이익은 최소 3 년의 운영 기록을 가지고 있으며, 문제 가격을 기준으로 계산 된 총 시장 가치는 1 억 5 천만 달러 이상입니다.

수익성을 달성하지 못한 회사 : 이전 회계 연도에 영업 소득 만있는 경우 발행 가격을 기준으로 계산 된 총 시장 가치는 SGD 3 억 이상입니다.

3) 투자 행동 :

a. 기존 자산의 75% 이상이 안정적인 소득을 창출 할 수있는 부동산 프로젝트에 투자해야합니다.

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c. 개발이 완료된 후 부동산이 보유되지 않는 한 부동산 개발 사업 (건축 부동산의 리노베이션, 개조 또는 개조)에 관여해서는 안됩니다.

d. 부동산 개발 사업 및 건설중인 프로젝트에 투자 한 총 계약 금액은 엠 카지노의 총 자산 규모의 10%를 초과하지 않아야합니다 (특정 조건이 충족되면 한도가 증가 할 수 있지만 25%를 초과하지 않음);

4) 소득 :

엠 카지노S 소득은 주로 다음 투자에서 파생되어야합니다. (i) 부동산을 보유한 엠 카지노의 임대 소득 (임차인의 징후 및 광고 비용으로 인한 소득과 같은 부동산 임대와 관련된 소득 포함); 또는 (ii) 특수 목적 회사 ( "SPV") 및 기타 허용 투자, 그러나 다른 출처에서 얻은 소득은 총 수입의 10%를 초과하지 않아야합니다.

5) 레버리지 비율 :

2022 년 4 월 이전에 총 레버리지 비율은 엠 카지노의 총 자산 가치의 45%입니다. 2022 년 4 월 이후, 총 레버리지 비율 제한은 엠 카지노의 총 자산 가치의 50%입니다.

6) 이익 분배 :

운영 소득의 90% 이상을 단위 소지자를 신뢰하도록 배포합니다.

2021 년 7 월 30 일 현재 싱가포르의 총 42 개의 부동산 신탁이 싱가포르 교환에 1,140 억 달러가 넘는 규모로 상장되었으며, 싱가포르 주식 시장의 총 시장 가치의 13%에 해당하는 132.5%, 평균 10 년의 132.5%, 그리고 10 년 동안 11%의 132.5를 기록했습니다. 평균 부채 비율 37.5%[14].

자산 지역 및 산업 분배의 관점에서, 싱가포르 외부의 S- 자체 자산 자산의 80% 이상이 외국 자산의 투자 및 소유권이 상승 추세에 있습니다. S-엠 카지노s가 투자 한 기본 자산에는 사무실 건물, 소매, 호텔/서비스 아파트, 의료, 산업, 물류 등이 포함되어 있으며 호텔 엠 카지노S는 13%를 차지합니다 (관련 데이터는 2021 년 7 월 30 일 현재, 아래 그림과 같이).

출처 : SGX Research, S엠 카지노s & Property Trusts, 2021 년 8 월

산업별 S-엠 카지노s의 수율은 아래 그림에 나와 있습니다.

출처 : SGX Research, S엠 카지노s & Property Trusts, 2021 년 8 월

2020 년 12 월 현재 소매, 산업 물류, 서비스 아파트, 사무실 및 상업용 단지에 주로 집중된 10 S-엠 카지노s가 국내 부동산 자산을 보유하고 있습니다.

싱가포르 상장 엠 카지노 및 부동산 상업용 신탁은 2021 년 6 월 30 일 현재 재무 결과 또는 최신 비즈니스 보고서를 연속적으로 발표했습니다. S-엠 카지노은 2021 년 상반기 배당금 상황을 발표했으며 작년과 같은 기간에 비해 평균 36% 증가했습니다[15]. 2021 년 1 월부터 6 월까지 단위 당 배당금이 가장 큰 5 개의 S- 반복의 상황은 다음과 같습니다.

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2021 년 4 월 현재 싱가포르 시장에서 호텔 리이트의 기본 상황은 다음과 같습니다.[16]:

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Ascott Residence Trust (“ART”)의 개발과 진화를 예로 들어, 아시아 태평양 지역에서 가장 큰 호텔 리이트이며 세계에서 10 대 호텔 트러스트 중 하나입니다. 2021 년 6 월 30 일 현재 자산은 싱가포르 달러의 가치가 73 억 달러였습니다. 2006 년 3 월 싱가포르 증권 거래소에 상장 된 이후, ART는 주로 소득 기반 부동산 프로젝트 및 관련 자산 (주로 서비스 아파트, 호텔, 임대 부동산 및 기타 숙박 제품 자산)에 투자했습니다. 2020 년 1 월, Art는 Tengfei Hotel Trust의 합병을 완료했으며, 상장 기업의 가치는 30%증가했습니다. 합병 후, 예술은 2020 년 6 월 FTSE EPRA Na엠 카지노 Global Development Index에 포함되었습니다. ART에는 88 개의 부동산이 포함되어 있으며 15 개국, 유럽 및 미국의 38 개 도시에 16,000 개가 넘는 유닛이 있습니다. Art의 속성은 주로 Ascott, Somerset, Quest 및 Citadines의 브랜드에서 운영됩니다. ART는 Ascott Real Estate Investment Trust,“Ascott 엠 카지노”및 Ascott Business Trust“Ascott BT”로 구성되며 Ascott 엠 카지노 및 Ascott Business Trust Management PTE를 담당하는 Ascott Residence Trust Management Limited에서 관리합니다. Ltd.는 아시아 최대의 다양한 부동산 그룹 중 하나 인 싱가포르 상장 Capitalland Limited의 전적으로 소유 한 자회사입니다. 중국 본토의 예술 포트폴리오 자산은 성채 Xinghai Suzhou, Citadines Zhuankou Wuhan, Somerset Grand Central Dalian, Somerset Heping Shenyang; Tianjin의 서머셋 올림픽 타워 Tianjin.[17]

(Ascott Residence Trust Structure)[18]

(Ascott Residence Trust 재무 데이터 2021 년 6 월 30 일 현재)[19]

2003, 홍콩 증권 및 선물위원회 ( "홍콩 증권 규제위원회52889_53108

홍콩은 엠 카지노에 대한 별도의 세금 우선 정책을 발표하지 않았지만 자체 세금 시스템의 장점에 따라 홍콩 엠 카지노는 이중 세금의 부작용이 없으며 전체 세금 부담은 낮습니다. 10 년 이상의 개발 후 홍콩은 주요 엠 카지노s 시장으로 발전했습니다. 홍콩의 엠 카지노s 시장은 비교적 독특한 특성을 가지고 있습니다. 단일 엠 카지노는 규모가 크고 발행 목적이 명확하며 주로 큰 부동산 개발자입니다. 부동산 회사는 엠 카지노에서 중요한 역할을하며 일반적으로 엠 카지노S 의사 결정 및 관리의 지배력[20]. 홍콩 리이트 (Hong Kong 엠 카지노s)는 시장에 제품이 적고 소매, 사무실, 호텔 등을 포함하여 자산 자산 포트폴리오는 주로 포괄적입니다.

2020 년에 새로운 크라운 전염병 및 사교 행사의 영향을받은 2020 년 홍콩의 엠 카지노의 전체 거래 시장 가치는 11% 감소했으며 이는 주가의 5% 감소보다 약한 유동성이 감소했습니다. 2020 년 12 월 31 일 현재, 중국 홍콩에는 11 개의 엠 카지노가 상장되었으며 총 시가 총액은 약 304 억 달러이며 그 중 6 개는 국내 부동산을 지원했습니다. 홍콩 리이트 (Hong Kong 엠 카지노s)가 보유한 국내 부동산은 주로 사무실, 소매, 호텔, 상업용 복합 및 산업 물류에 집중되어 있습니다. 2013 년에 상장 된 Kaiyuan Industrial Trust (Hotel)는 2021 년 1 월 민영화와 대리인을 발표했습니다. 2021 년 5 월, SF Express Real Estate Investment Trust Fund (Logistics)가 상장되어 홍콩 증권 거래소의 최초의 물류 엠 카지노가되었습니다.[21]

홍콩 상장 리이트 (2021 년 9 월 3 일 기준)[22]

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Hong Kong 엠 카지노s는 신탁으로 구성되어 있으며 홍콩 또는 해외에 위치한 부동산 프로젝트에 주로 투자하는 집단 투자 프로그램이며 엠 카지노S 보유자에게 부동산 프로젝트의 임대 수입 수익을 제공합니다. 홍콩 리이트의 기본 구조는 다음과 같습니다.

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엠 카지노S는 포트폴리오 내에서 부동산을 유지, 관리 및 취득하기 위해 구성 문서에 따라 자금 단위를 판매하여 얻은 자금을 사용합니다. 엠 카지노는 홍콩 증권 거래위원회가 수락 한 관리위원회를 임명하여 엠 카지노S의 이익을 위해 엠 카지노 자산을 보유하고 경영 회사의 활동이 엠 카지노S 구성 문서 및 해당 규제 규정을 준수하는지 모니터링해야하며, 관리위원회는 엠 카지노S의 관리 회사로부터 상호 독립성을 유지해야합니다. 엠 카지노는 홍콩 증권 거래위원회가 수락 한 관리 회사를 임명해야합니다. 관리 회사는 엠 카지노S 구성 문서의 조항에 따라 소지자의 이익에 대한 엠 카지노를 관리해야합니다. 부동산 투자 신탁 펀드 코드는 주로 다음을 포함하는 엠 카지노에 대한 일련의 제한 사항을 설정합니다.

1) 법적 양식 :

신뢰;

2) 목록 요구 사항 :

홍콩의 모든 엠 카지노S 제품은 홍콩 증권 규제위원회가 지정한 시간 내에 홍콩 증권 거래소에 상장되어 해당 목록 규정을 준수해야합니다.

3) 보유자 제한 :

발행 된 엠 카지노의 총 수의 최소 25%는 대중이 보유해야합니다.

4) 투자 제한 :

(a) 엠 카지노의 총 자산의 75% 이상이주기적인 임대 소득을 창출하는 부동산 프로젝트에 투자해야합니다. (b) 일반적으로 부동산 개발 및 관련 활동 (수리 및 리노베이션 제외)에 참여하지 않아야합니다. 부동산 개발 비용과 비어있는 대규모 개발, 건물의 구매에 대한 미완성 단위, 건물의 재건 또는 수리는 엠 카지노의 총 자산의 10%를 초과해서는 안되며, 25%로 증가 할 수 있지만, 이전의 구성 문서에 의해 허용되어야합니다. (c) 소수의 지분 재산에 대한 투자는 중요한 원칙과 특정 조건을 충족시키는 전제에 대해 허용되지만, 그러한 소수 자본 속성에 대한 총 투자는 엠 카지노의 총 자산의 10%를 초과하지 않아야한다. (d) 비 자격 소수 지분 재산, 부동산 개발, 관련 투자 및 기타 계열사 투자의 총 금액은 엠 카지노의 총 자산의 25%를 초과해서는 안됩니다 (적격 소수 자본 재산의 투자는 25%의 상한에 포함되지 않아야합니다. 동시에, 엠 카지노는 신탁 단위 보유자의 동의가 단위 신탁 증권 보유자 회의에서 특별 결의안으로 얻어지지 않는 한 2 년 이상 부동산 프로젝트를 개최 할 수 있습니다.

5) SPV :

엠 카지노S는 SPV를 설립하고 소유 할 수있는 부동산 프로젝트를 개최하여 투자 할 부동산 프로젝트를 개최 할 수 있습니다.

6) 레버리지 비율 :

총 자산 가치의 50%를 초과하지 않음;

7) 이익 분배 요구 사항 :

감사 된 연간 순간 세후 소득의 90%;

현재 홍콩 시장에는 2 개의 호텔 리이트가 있으며, 즉 Kaiyuan Industrial Trust 인 Kaiyuan Industrial Trust 인 Kaiyuan Industrial Trust 인 Kaiyuan Industrial Trust Investment Fund는 Kaiyuan Hotel Group과 Rich Industrial Trust의 개시자 인 Kaiyuan Industrial Trust입니다.

Kaiyuan Industrial Investment Trust는 중국 본토의 호텔 산업에 중점을 둔 세계 최초의 엠 카지노입니다. 2013 년 7 월 10 일 홍콩 증권 거래소의 주요위원회에 상장되었으며, 상장 가격은 HK $ 3.5, 총 기금 모금 금액은 약 6 억 6,500 만 달러입니다. 발행 결과가 좋지 않아서 원래 계획된 발행 척도의 총 기금 모금 금액은 1645 억에서 1,974 억 홍콩 달러였습니다. Kaiyuan Group은 중국에서 가장 큰 개인 스타 호텔 관리 그룹 중 하나입니다. Kaiyuan Industrial Investment Trust의 부동산 자산은 Hangzhou Kaiyuan Mingdu Hotel, Hangzhou Qiandaohu Kaiyuan Resort, Ningbo Kaiyuan Mingdu Hotel, Changchun Kaiyuan Mingdu Hotel, Kaiyohan Hotel, Kaiyohan Hotel, 및 Kaiyuan Mingdu Hotel, Ningbo Kaiyuan Mingdu Hotel, Ningbo Kaiyuan Mingdu Hotel, Ningbo Kaiyuan Mingdu Hotel, Kaiyuan Mingddu Hotel을 포함하여 Kaiyuan Group의 5 개의 자체 소유 호텔 부동산이되었습니다. Zhejiang. Kaiyuan Industrial Investment Trust의 주요 목표는 Kaiyuan Industrial Investment Trust의 자회사 회사 (등록 된 소유자 및 예비 호텔 부동산)와 Kaiyuan Hotel Management 및 그 자회사 (Queseges and Hotel Manager) 간의 호텔 임대 및 관리 계약을 통해 안정적인 유통을 제공하고 펀드 부대 소지자에게 안정적인 수익을 얻는 것입니다.

Kaiyuan 산업 투자 신탁 구조 및 Kaiyuan Group과의 관계[23]

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2021 년 4 월 Kaiyuan Industrial Investment Trust는 6 개의 호텔 (Kaifeng Kaiyuan Mingddu Hotel, Hangzhou Kaiyuan Mingdu Hotel, Zhejiang kaiyuan Xiaoshan Hotel, Hangzhou Qiandaohu Kaiyuan Resort, Kaiyuandu Hotel 및 Changerto Hotel을 판매했습니다. Kaiyuan Mingdu Hotel) 통제 주주 Haofeng International Co., Ltd. 거래가 완료된 후 Kaiyuan Industrial Investment Trust Fund는 나머지 부동산 자산이 없으므로 "부동산 투자 신탁 펀드 코드"및 관련 부동산 투자 신탁 기금 운영 표준을 준수 할 것입니다.

Ruan Industrial Trust[24]2006 년 12 월 11 일 홍콩에 설립 된 부동산 투자 신탁입니다.이 회사는 Rich Asset Management Co., Ltd.가 관리하고 2007 년에 상장되었습니다. Rich Industry Trust의 주요 목표는 호텔 및 상업적 권한을 서비스하는 주거 및 전략적 투자를 활성으로 늘리면서 Rich Industry Trust의 장기적, 안정적이며 성장하는 유통 및 자본 증가를 제공하는 것입니다. 2020 년 12 월 31 일, Regal Industry Trust의 부동산 포트폴리오에는 (a) Regal Airport Hotel, Regal Hong Kong Hotel, Regal Kowloon Hotel, Regal Oriental Hotel 및 Laihao Hotel; 및 (b) Circrow Wan Chai Hotel, Circrow Here Language, Circrow Toway Shengwang Hotel, Circroway Toway Shengwang Hotel 및 Circroway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway Matoway

Ruihao Industrial Trust는 홍콩 법률에 따라 펀드 단위 신탁의 형태로 설립 된 단체 투자 계획입니다. Rich Industry Trust의 관리자는 투자 속성을 직접 관리하지 않습니다. ICL Wan Chai Hotel을 제외하고 모든 호텔은 장기 임대 계약에 따라 Limited Limited의 전액 출자 자회사에 임대됩니다. 임차인은 호텔 비즈니스의 일일 운영을 담당하며 장기 호텔 관리 계약에 따라 호텔 관리자로 Volkswagen Hotel International Co., Ltd.를 임명했습니다. Regal Industry Trust와 Hotel Manager는 CIAC Wan Chai Hotel의 운영에 관한 또 다른 호텔 관리 계약을 체결했습니다. Regal Industrial Trust의 관리위원회는 DB Trustees (Hong Kong) Limited입니다. 관리위원회는 펀드 부서 보유자의 전반적인 이익에 대한 신탁의 형태로 풍부한 산업 신탁의 자산을 보유하고 있으며, 산업 신탁 관리자의 활동이 신탁 계약 및 규제 조항을 준수하도록 감독합니다.

해외 호텔 산업 및 홍콩의 엠 카지노의 개발 경험에서 엠 카지노S는 부동산 및 유가 증권의 투자 속성을 결합합니다. 투자 포트폴리오는 다양하고 강력한 시장 유동성 및 높은 경영 투명성으로 인해 공공 투자자가 부동산 프로젝트에 대한 투자를 통해 혜택을 받고 부동산 프로젝트 개발을위한 새로운 금융 채널을 제공 할 수 있습니다. 개발자의 경우 엠 카지노는 기존 자산을 활성화하고, 금융 방법을 개선 및 강화하고, 부채 및 레버리지 비율을 줄이며, 자산 관리 수준을 개선하여 영업 소득을 늘리고 자산 가치를 높이기 위해 자산 가치를 높일 수 있습니다.

해외에서 성숙한 자본 시장에서 엠 카지노S 제품은 중요한 직책을 맡았으며 투자자에게 좋은 수익을 가져 왔습니다. 미국 엠 카지노의 10 년 연간 포괄적 인 수익률은 홍콩에서 10.5%, 10.8%, 싱가포르에서 8.8%를 초과했습니다. 우리 나라의 엠 카지노s Market은 여전히 ​​초기 파일럿 단계에 있습니다. 출시 된 인프라 엠 카지노S 제품의 두 배치 성능으로 판단하면 일부 전문가들은 재산권 및 프랜차이즈 제품에 대한 전체주기 투자의 내부 수익률 (IRR)이 최소 6-7%에 도달 할 것이라고 추정합니다.[25]. 국내 파일럿 정책은 인프라 프로젝트만이 엠 카지노S 제품의 기본 자산으로 만 허용하지만, 중국의 많은 고품질 부동산 프로젝트는 홍콩과 싱가포르에 엠 카지노를 통한 자금 조달을 위해 상장되었으며 엠 카지노S와 같은 제품 시장은 중국에서도 상당한 규모를 가졌습니다. 따라서 국내 상업용 부동산 시장의 지속적인 만기로, 우리 나라의 엠 카지노S 시장의 발전을 촉진하여 호텔 산업을 포함한 인프라 프로젝트 분야에서 다른 상업용 부동산 분야로 확장하여 국내 고성장 부동산 프로젝트를위한 기회와 편의성을 제공하여 국내 목록 및 자금 조달이 미래 개발 트렌드가 될 것입니다.